數(shù)據(jù)來源：新華社，東吳證券研究所
剛剛閉幕的黨的十九屆五中全會審議通過《中共中央關于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠景目標的建議》，這一影響未來五年中國發(fā)展方向的重要文件，也牽動著資本市場的神經(jīng)。
從十九屆五中全會公報看，“十四五”時期產(chǎn)業(yè)政策主線浮現(xiàn)。多家券商和投資機構(gòu)表示，中長期來看，“科技＋消費”仍是市場主線，有望催生出更多投資機會。其中，消費、科技、醫(yī)藥、新能源等賽道頗受市場關注。
“雙循環(huán)”主線貫穿
挖掘內(nèi)需和消費潛力
數(shù)據(jù)顯示，歷次五年規(guī)劃實施期間，重點戰(zhàn)略行業(yè)相對于市場總體狀況都會有較為出色的表現(xiàn)，這一相關性伴隨著資本市場的發(fā)展和健全仍在增強。中金公司數(shù)據(jù)顯示，“十一五”期間，電氣設備、機械設備和醫(yī)藥生物大幅跑贏市場；“十二五”期間，被規(guī)劃列為支柱性產(chǎn)業(yè)的文化傳媒行業(yè)表現(xiàn)大幅領先市場，漲幅達213％，同期上證綜指漲幅僅為33％；“十三五”期間，在全面建成小康社會的目標指引下，截至今年10月，食品飲料、家用電器、休閑服務等民生相關行業(yè)都大幅跑贏市場。
全會提出了“十四五”時期經(jīng)濟社會發(fā)展指導思想和必須遵循的原則，其中明確“加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局”。有業(yè)內(nèi)人士指出，在“雙循環(huán)”新發(fā)展格局下，“增長潛力充分發(fā)揮，國內(nèi)市場更加強大”尤為值得關注，強大的國內(nèi)市場將成為國內(nèi)國際“雙循環(huán)”體系建設的關鍵。
在擴大內(nèi)需方面，全會提出，堅持擴大內(nèi)需這個戰(zhàn)略基點，加快培育完整內(nèi)需體系，并提出，要暢通國內(nèi)大循環(huán)，促進國內(nèi)國際雙循環(huán)，全面促進消費，拓展投資空間。具體來看，包括“建設高標準市場體系”“優(yōu)先發(fā)展農(nóng)業(yè)農(nóng)村，全面推進鄉(xiāng)村振興”“堅持實施區(qū)域重大戰(zhàn)略、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略、主體功能區(qū)戰(zhàn)略”等思路。
重陽投資指出，我國經(jīng)濟和居民收入歷經(jīng)多年高速增長培育，提振內(nèi)需的條件已經(jīng)具備，并且“雙循環(huán)”體系啟動和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入推進，也都需要強大的國內(nèi)市場加以配合，才能形成有效的閉環(huán)。
伴隨著消費結(jié)構(gòu)的持續(xù)升級，內(nèi)需潛力將不斷被發(fā)掘。招商證券指出，居民需求已不僅滿足于“填飽肚子”等基本的日常消費，對消費產(chǎn)品的質(zhì)量、樣式、功能等有著更多元化的需求。國泰君安強調(diào)，“全面促進消費”的政策抓手，不再是類似“家電下鄉(xiāng)”這種需求端發(fā)力，而是要從“高質(zhì)量供給”著手，由此帶來的機會是本土、民族品牌崛起及其對海外高端品牌的替代。
中金公司指出，當前，國際形勢復雜多變，未來五年主要依靠內(nèi)需的大消費板塊可能會有更穩(wěn)定的表現(xiàn)，如典型的“純內(nèi)需”板塊，包括建材、食品飲料、本土交運等。此外，東北證券認為，結(jié)合人口老齡化趨勢，未來醫(yī)療消費需求將繼續(xù)釋放。
“新經(jīng)濟”加速邁進
科技創(chuàng)新構(gòu)筑核心主線
全會公報將“關鍵核心技術實現(xiàn)重大突破，進入創(chuàng)新型國家前列”列入二〇三五年基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化的遠景目標，引起市場各方關注。
《經(jīng)濟參考報》記者在深交所互動易等投資者互動平臺上看到，全會公報發(fā)布后，多家軟件和信息技術服務業(yè)上市公司被問及其項目或產(chǎn)品是否涉及“十四五”規(guī)劃，以及“在科技自立自強方面有哪些規(guī)劃和布局”。
川財證券首席經(jīng)濟學家陳靂表示，當前我國技術動能持續(xù)升級，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高新技術產(chǎn)業(yè)成為經(jīng)濟增長的新動力。全會提出，堅持創(chuàng)新在我國現(xiàn)代化建設全局中的核心地位，把科技自立自強作為國家發(fā)展的戰(zhàn)略支撐。預計“十四五”期間以數(shù)字經(jīng)濟、新能源、5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)為代表的“新經(jīng)濟”有望加速邁進。
華泰證券分析師謝春生表示，科技自強的核心要義是核心IT技術的自主，包含幾個方面：一是IT基礎軟硬件的自主，包括芯片、操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫、中間件、服務器等核心部件的自主；二是行業(yè)應用軟件的自主，與底層軟件形成IT自主生態(tài)體系；三是過去在自主核心技術中被忽視的工業(yè)軟件自主�？萍己蛣�(chuàng)新有望帶動中國自主IT技術快速發(fā)展，各個IT環(huán)節(jié)和應用領域的國產(chǎn)化，有望為中國IT企業(yè)提供難得的歷史發(fā)展機遇。
值得注意的是，今年5月印發(fā)的《中共中央國務院關于新時代加快完善社會主義市場經(jīng)濟體制的意見》提出，編制新一輪國家中長期科技發(fā)展規(guī)劃。
中信證券指出，企業(yè)是科技創(chuàng)新的主體，推進產(chǎn)業(yè)基礎高級化、產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化，或?qū)⑦M一步完善“首臺套”、財稅激勵、政府采購、金融支持等政策。國家中長期科技發(fā)展規(guī)劃（2021-2025）可能于今年年底或明年年初公布，有望制定新一批國家重大科技專項，并對重點支持的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和前沿領域重新進行系統(tǒng)性梳理。
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